杜邦財務分析方法的運用,使得企業(yè)經營業(yè)績的評價更為有效。下文是學習啦小編為大家整理的關于杜邦財務分析體系論文的范文，歡迎大家閱讀參考!

　　杜邦財務分析體系論文篇1

　　試論杜邦財務分析體系發(fā)展模式

　　杜邦財務分析體系以權益凈利率(ROE)為核心，以適應財務分析和公司內部管理的要求為目的。傳統(tǒng)的杜邦分析體系利用公式“權益凈利率=銷售凈利率×總資產周轉次數×權益乘數”中各指標的內在聯(lián)系，對企業(yè)財務狀況和經營成果進行綜合系統(tǒng)評價的方法。改進的杜邦分析體系在通用的財務報表的基礎上，通過劃分企業(yè)的經營活動和金融活動編制改進的財務報表，結合公式“權益凈利率=凈經營資產凈利率+(凈經營資產凈利率-稅后利息率)×凈財務杠桿”中的各指標，對企業(yè)的財務狀況和經營成果進行的分析。在2010年CPA《會計》上對杜邦分析體系做了進一步的改進，將改進的杜邦分析體系稱為“管理用財務報表分析體系”，這意味著杜邦分析體系在向綜合財務分析體系的路上又邁進了一步。

　　一、在杜邦財務分析體系中納入權益資金成本

　　傳統(tǒng)杜邦分析體系的公式“權益凈利率=凈利潤÷處所有者權益”中，“凈利潤”是通用利潤表中的“凈利潤”，既未考慮債務成本，也未考慮所有者權益的資金成本。在對傳統(tǒng)的杜邦分析體系進行了較大的改進后，改進的杜邦分析體系將企業(yè)活動分為經營活動和金融活動兩個方面，由于金融活動(包括金融資產和金融負債)是和利息(債務的成本)緊密地聯(lián)系在一起的，因此，它考慮到了債務的成本，卻忽略了所有者投入資金的機會成本，即權益資金成本。忽略了權益資金成本，就等同忽略了經濟增加值(EVA)。EVA的計算公式為：EVA =稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-債務成本-權益資金成本。EVA考慮到了權益資金成本，本質上是經濟利潤，而非傳統(tǒng)的會計利潤，即力圖在對傳統(tǒng)企業(yè)凈利潤觀點進行更正的基礎上更加真實地反映出企業(yè)的真實利潤。

　　EVA充分考慮到了債務成本和股東投入的機會成本，綜合考核了資本的使用效率。由于經濟增加值未考慮企業(yè)資本規(guī)模的絕對值，因此，從資本的投入產出角度而言，得出相對指標：凈資本增值率(EVA0E)= EVA÷權益資本。其計算公式為：EVA0E=EVA÷E=[NOPAT-Kd(1-T)×D-KEE]÷E=(RP-KEE)÷E= RP÷E-KE。其中，E表示權益資本，NOPAT表示稅后經營凈利潤，Kd表示計息負債資本成本率，D表示債務成本，T 表示所得稅稅率，KE表示權益資本成本率，KdD表示債務成本，KEE 表示權益資金成本，RP表示經過會計調整和稅收調整后的息稅后營業(yè)利潤。這樣，在杜邦分析體系中增加了EVA0E指標，忽略的權益資本成本被引入杜邦分析體系后，仍保持了權益凈利率是評價企業(yè)運營的核心指標，同時，又關注到了企業(yè)的權益資本成本，最真實地體現股東的權益，并積極地促進股東價值最大化。

　　二、在杜邦財務分析體系中補充現金流量表數據分析

　　改進的杜邦財務分析體系對通用的三張報表進行了調整，通過劃分經營活動和金融活動，編制了改進的資產負債表、改進的利潤表和改進的現金流量表。在改進的杜邦分析體系中，前兩個表中的數據通過各種比率的分解，得到了較為充分的應用，而對改進的現金流量表，只是列示了編制方法，卻忽略了現金流量表數據分析的重要性。保持較低的現金流的后果是流動資產無法收回，壞賬大量增加，甚至整個企業(yè)無法運轉而破產;保持較高的現金流，企業(yè)內部的資金過量，會使企業(yè)的盈利能力下降。我國在1998年頒布的《企業(yè)會計準則――現金流量表》中規(guī)定，從1999年起，企業(yè)必須編制現金流量表，而且作為對外三大主表之一。雖然，改進的現金流量表被納入了杜邦財務體系的范圍，但是缺乏對現金流量表數據的分析。因此，伴隨著人們對現金流量的日益關注，將現金流量表或改進的現金流量表數據分析納入杜邦財務分析體系，將是一個必然趨勢。

　　重要的現金流量比率指標包括：

　　(1)以現金為基礎的償債能力分析。見表1。對于償債能力分析，以現金為基礎的會比以收益為基礎的更為可靠。具體可從現金流量比率、現金流量利息保障倍數、現金流量債務比三個比率上來分析。其中，前一個比率偏重于企業(yè)的短期償債能力，后兩個比率偏重于企業(yè)的長期償債能力。

　　(2)以每股收益為最終指標的比率關系。該比率關系為：每股收益=權益凈利率×每股凈資產;每股凈資產=每股現金流量÷現金流量債務比÷(權益乘數-1);每股現金流量=經營現金流量÷普通股股數，從公式可以看出，該比率關系具有綜合性較強的特點。一方面，根據比率公式“每股凈資產×權益凈利率=每股收益”，可以將現金流量的數據和權益凈利率緊密地聯(lián)系在一起，用“每股收益”指標反映出來。另一方面，通過“每股現金流量”和“現金流量債務比”，把現金流量與股數和債務總額的相對數都反映出來了，對現金流量的整體情況具有較強的分析性。

　　對于該比率關系，應當主要采用比較分析法和因素分析法中的連環(huán)替代法進行分析。比較分析法主要通過與類似企業(yè)的橫向比較或對本企業(yè)的數據進行縱向比較，來揭示財務指標的數量關系和數量差異。運用連環(huán)替代法，可以分析出各主要的因素(每股現金流量、現金流量債務比等)對分析指標(每股收益或每股凈資產)所產生的影響。

　　三、在杜邦財務分析體系中增加平衡計分卡指標

　　一直以來，杜邦分析體系只是重點強調財務數據的結果和各種財務指標的內在關系，分析問題時也只是單一地從財務上去尋求原因，而忽略了與企業(yè)未來盈利增加能力密切關聯(lián)的戰(zhàn)略、愿景等非財務指標。這也就意味著，杜邦分析體系更多地集中在公司當前的財務層面，卻忽略了與公司長期發(fā)展有較大影響的因素，如新產品研究與開發(fā)、核心競爭力、產品線拓寬、價值鏈優(yōu)化等。而平衡計分卡正好彌補了這一缺陷。而平衡計分卡(Balanced Scorecard)是由哈佛大學教授Robert Kaplan與諾朗頓研究院的David Norton創(chuàng)建。其將組織的愿景轉變?yōu)橐唤M由四項角度(財務視角、顧客視角、內部業(yè)務流程視角、學習與成長視角)組成的績效指標架構來評價組織達到目標的程度。增加平衡計分卡的指標分析體系，就意味著包括戰(zhàn)略、愿景在內的非財務指標也融入了杜邦分析體系中，即企業(yè)可以從改善成本結構、提高資產利用率、增加收入機會和提高客戶價值入手，在客戶層面、內部流程層面和學習與成長層面尋找財務結果背后的原因和改進途徑。

　　與杜邦分析體系的核心指標“權益凈利率”一致，平衡計分卡也是以股東利益為核心的，不過由于其更注重企業(yè)的愿景等未來因素，因此，是以長期股東價值為中心指標。在謝志華主編的《財務分析》一書中，列示了平衡計分卡的通用戰(zhàn)略地圖。戰(zhàn)略地圖包括財務層面、客戶層面、內部流程層面、學習與成長層面。

　　財務層面以長期股東價值為中心，以改善成本結構、提高資產利用率、增加收入機會和提高客戶的價值為提高長期股東價值的途徑;客戶層面包括價格、質量、可比性、選擇、功能、服務、伙伴關系、品牌和形象;內部管理流程層面包括運營管理流程、客戶管理流程、創(chuàng)新流程和法規(guī)與社會流程;學習與成長層面包括人力資本、信息資本和組織資本。各層次呈現遞進的關系，共同為提高企業(yè)的長期股東權益而努力。四層次的遞進如圖1所示。將平衡計分卡引入杜邦分析體系，就能使財務分析與公司愿景和戰(zhàn)略等非財務指標緊密的結合在一起。借鑒平衡計分卡的指標體系來完善杜邦分析體系，使公司績效考評體系更全面、更合理、更能體現公司股東的戰(zhàn)略意圖。

　　參考文獻：

　　[1]謝志華：《財務分析》，高等教育出版社2009年版。

　　[2]張瑞穩(wěn)：《杜邦財務分析體系的改進及應用探討》，《技術經計》2001年第9期。

　　[3]中國注冊會計師協(xié)會：《財務成本管理》，中國財政經濟出版社2010年版。

　　[4]東奧會計在線組編：《財務成本管理》(輕松過關1)，北京大學出版社2010年版。

　　杜邦財務分析體系論文篇2

　　淺析杜邦財務指標分析體系

　　摘 要 ：杜邦財務分析體系是利用各財務指標間的內在關系，對企業(yè)綜合理財及經濟效益進行系統(tǒng)分析評價的方法。它彌補了傳統(tǒng)指標從某一特定的角度對企業(yè)的財務狀況以及經營成果進行分析，卻沒能全面評價企業(yè)的總體財務狀況以及經營成果的缺陷。但是，從該財務分析體系的各主要指標間關系在現代企業(yè)財務管理中的作用看，它也仍存在一定的局限性。

　　關鍵詞 ：杜邦分析體系 指標分解 權益凈利率

　　一、杜邦分析體系介紹

　　杜邦財務分析法是指利用各個主要財務指標之間的內在聯(lián)系，來綜合分析、評價企業(yè)財務狀況的一種分析方法，以財務報表為主要信息來源，指標主要包括凈利潤以及在凈利潤基礎上計算的凈資產收益率(ROE)等。

　　杜邦系統(tǒng)主要反映了以下幾種主要的財務比率關系。(1)權益凈利率與資產凈利率系數之間的關系：權益凈利率=資產凈利率×權益乘數;(2)總資產凈利率與銷售凈利率及總資產周轉率之間的關系：資產凈利率=銷售凈利率×總資產周轉率。

　　二、杜邦財務分析體系的特點及優(yōu)勢

　　如果進一步進行分析與概括，我們可以從中得知：

　　(一)權益凈利率一個綜合性最強的財務比率，是杜邦分析系統(tǒng)的核心，同時也是綜合評價指標體系的核心。權益凈利率反映所有者投入資金的獲利能力，反映企業(yè)籌資、投資、資產運營等活動的效率。分解之后，可以把權益凈利率這項綜合性指標發(fā)生升降的原因具體化，定量說明企業(yè)經營管理中存在的問題，比一項指標能提供更明確、更有價值的信息。

　　(二)總資產凈利率也是一個重要的財務比率指標，綜合性也較強，它是銷售凈利率和總資產周轉率的乘積。凈利的多少與企業(yè)資產的多少、資產的結構、經營者管理水平有著密切的關系。

　　(三)銷售凈利率反映了企業(yè)利潤總額與銷售收入的關系，銷售凈利率高低的分析，需要從銷售額和銷售成本兩個方面進行。深入的指標分解還可以將銷售利潤率變動的原因定量地揭示出來，當然還可以根據企業(yè)的一系列內部報表和資料進行更詳盡的分析。利用杜邦分析圖可以研究企業(yè)的成本費用結構是否合理，從而加強成本控制。

　　(四)總資產周轉率是反映運用資產以產生銷售收入能力的指標。除了對資產的各構成部分從占用量上是否合理進行分析外，還可以通過對流動資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率等有關資產組成部分使用效率的分析，判明影響資產周轉的問題出在哪里。

　　(五)權益乘數反映股東權益同企業(yè)總資產的關系，在總資產需要量既定的前提下，企業(yè)適當開展負債經營，相對減少股東權益所占份額，就可以使此財務比率提高。

　　三、杜邦財務分析體系的弊端

　　由于核心指標受到會計利潤短期性的影響，杜邦分析體系在目標短期最大化中忽略公司股利政策可能對企業(yè)進一步發(fā)展的影響。它沒有涉及企業(yè)發(fā)展能力，沒有擺脫追求短期利潤的局限。首先，會計利潤容易受到經營者操縱，不利于真實反映企業(yè)盈利水平和盈余質量。在進行經營績效評價時，凈利潤由于受到利息費用的影響，不能準確衡量企業(yè)經營決策效果。同時，凈利潤中還包括了營業(yè)外收支凈額和投資凈收益，而這兩部分與企業(yè)正常的經營活動無關。其次，傳統(tǒng)杜邦體系使用的指標都來自于資產負債表和利潤表，忽視了對現金流的分析。企業(yè)會計確認的基礎是權責發(fā)生制，會計收入不一定是現金收入，賬表上的費用支出不一定代表現金的流出，計算出的利潤也不是企業(yè)實際獲得的可用現金余額。由于杜邦財務分析體系中缺少現金流量數據，因而不能做到更為全面準確的財務分析。再次，杜邦體系只分解出衡量收益的指標，對風險卻分析不足，沒有明確涉及企業(yè)風險的計算，不能完整反映企業(yè)財務狀況。

　　四、改進對策

　　在對杜邦財務體系進行了細致有效的分析后，針對它的缺陷與不足，我們必須對其進行改進。

　　(一)引入現金流量指標?，F金流量是指經營活動的現金凈流量。經營活動是一個企業(yè)的基本活動，經營活動獲得的現金流量是企業(yè)獲得現金的一個穩(wěn)定的來源，與投資活動和籌資活動的現金流量相比，其具有較強的持續(xù)性。

　　(二)強調企業(yè)實際償債能力。到期債務主要包括了到期的長期負債和應付票據，通常這兩種債務是不能展期的，必須如數償還，所以它可以真實地企業(yè)當期的債務負擔。

　　(三)基于對上市公司的財務分析，選用能反映上市公司盈利能力的最重要的財務指標――“每股收益”作為核心指標，通過每股收益與每股凈資產和凈資產收益率之間的等式關系進一步構建財務分析體系，并對凈資產收益率的影響指標“銷售凈利率”從管理會計角度進一步分解，并在每股凈資產下引入分析現金流量的指標，從而將資產負債表、利潤表、現金流量表及管理會計的數據資料融入體系之中，形成更完備的分析數據，以便做出更為準確的分析結論。

　　參考文獻：

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