2017金融投資風險管理論文(2)
2017金融投資風險管理論文
2017金融投資風險管理論文篇二
金融投資的操作風險管理分析
摘要：金融投資的操作風險同金融投資業(yè)務的風險是相互關聯(lián)的，它包含了由于內部風險原因引起的操作失敗風險以及外部風險原因引起的選擇錯誤所導致的操作風險。它以分析的方法進行判斷。想要對操作風險進行管理，就要先規(guī)定出操作風險控制的相關規(guī)定，包含了交易員或者業(yè)務制定合理的操作風險限額和創(chuàng)建完善的內部管理制度等，并且，對于每一項業(yè)務都要進行規(guī)范化的操作流程設定以及投資決策設定，還要針對職員采取相應的培訓及風險教育。
關鍵詞：金融投資;風險管理;操作;分析
引言：風險管理逐漸受到金融機構的關注?？茖W合理的金融風險管理可以讓金融機構進行有效的、健康的發(fā)展，并且，還可以將企業(yè)的防范風險的資金成本降低，提升企業(yè)的競爭能力。當前，金融機構所要面對的風險大致上可以分為：市場風險、信用風險和操作風險。市場風險指的是因為特殊的環(huán)境風險因素的轉變，讓凈收入或投資組合價值出現(xiàn)波動。當前由于我國的經(jīng)濟處在轉型階段，認為目前的市場經(jīng)濟的法律及規(guī)章制度具有許多不完善的地方，加上社會的變化，使得各種違規(guī)與欺詐的事情不斷涌現(xiàn)。所以，操作風險是我國金融機構需要面對的主要風險，操作風險的管理對于金融機構具有極其特殊的含義。
一、操作風險的含義
金融操作風險的含義為：操作風險與金融投資業(yè)務緊密相連，是由于外部因素、技術體系以及內部因素的影響下，導致無法掌控的損失，這些損失和金融市場上出現(xiàn)的波動以及交易方的信用問題無關。所以，通過引起風險發(fā)生的內部原因可以發(fā)現(xiàn)，金融投資的操作風險主要出自以下幾個方面：
1、操作結算風險。由于交易指令、定價、結算以及交易能力等問題引起的損失;
2、技術風險。因為技術的局限或者硬件方面的原因，導致公司無法有效、正確的收集、解決、傳導信息所引發(fā)的損失;
3、內部失控風險。因為超風險限額而沒有被發(fā)現(xiàn)、越權交易或者是后臺部門的欺詐行為造成的損失。
當然，想要為金融投資的操作風險給出一個非常明確的定義是具有難度的。在進行風險操作管理時，很多國外的金融投資機構運用了對于市場風險以及信用風險認同的方法及管理方式，也就是針對風險進行詳細劃分，掌握操作風險的含義，了解哪些類型的風險應當歸入到操作風險當中，哪些類型的操作風險應當歸入到風險管理當中，并且進行詳細的分析來確定是否要進行整體風險的控制，通過實踐表明，這樣的方式確實非常有效。
二、金融投資面對的風險分析
風險管理的目的并非消除風險，而是將風險管理降到最低的過程，在風險管理的過程里，要先針對金融投資里的風險進行辨別，這是投資者做風險管理的先決條件，只有真正辨別出投資過程里的風險，才可以運用合理的方法進行風險管理。而在金融投資的過程里，最為常見的風險有以下幾種：
1、市場風險。市場風險也可以稱作價格風險，指的是通過金融工具的市場價格進行轉變，從而引發(fā)的虧損風險。因為金融投資工具頻繁出現(xiàn)價格的轉變，因此投資者在面對市場風險是最常見的一種風險。通過市場風險的不同來源可以進行不同的分類，大致可以把市場風險分成系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風險，系統(tǒng)性風險通常是指因為宏觀原因的轉變，造成投資組合凈值的轉變。非系統(tǒng)性風險指的是投資的某一品種引發(fā)的風險。投資者在面對系統(tǒng)性風險及非系統(tǒng)性風險時所采用的房里方法也不同，而系統(tǒng)性風險是無法動搖的，非系統(tǒng)性風險可以透過投資重組進行分散。
2、流動性風險。流動性風險指的是通過投資重組將金融工具進行集中，引發(fā)投資產品短期內變現(xiàn)困難，并且持有的流動資金無法進行正常支付時產生的風險。常規(guī)情況下，如果投資者的金融產品價格波動正常，并且投資金額占總資金的比重不大時，流動性風險就不會非常嚴重。流動性風險往往出現(xiàn)在市場波動較大，交易量迅速降低，投資者必須要大批先進的狀況下，才容易造成嚴重的損失，因為這樣的狀況下，投資者通常要用較低的價格將手中投資的金融資產銷售掉。
3、操作風險。操作風險作為金融投資過程里最關鍵的風險，包含了很多已經(jīng)識別出的風險。詳細來說，操作風險指的是因為投資者內部經(jīng)營管理問題以及投資策略失誤引起的風險。通常包含以下幾點：
(1)投資研究員的專業(yè)素養(yǎng)、職業(yè)道德以及風險意識所引起的投資決策風險;
(2)因為投資者的管理能力有限所引起的經(jīng)營風險。
這些風險都會給金融投資造成損失。操作風險融入于金融投資過程當中的方方面面，是投資者必須基于關注和防范的風險。
4、信用風險。信用風險也是金融投資風險當中非常重要的一種，它主要指在金融交易的過程里可能會引發(fā)的交收違約，也可能會引起債券持有發(fā)行人違約或者拒絕支付到期款而引發(fā)的金融投資資產損失的風險。由于我國金融市場的不斷發(fā)展，貨幣、債券等固定收益的金融工具逐漸變成重要的投資類型，甚至是國內短期的融資券的發(fā)行也在不斷擴大，由于這些金融投資品種的風險不斷累積，最大程度的避免金融投資信用風險成為了投資者必須關注的問題。
三、操作風險的度量
操作風險作為金融活動當中最為普遍的風險表現(xiàn)形式，從歷史的角度來講，很多度量操作風險的失敗原因，大多是沒有適當?shù)姆绞揭约翱梢杂迷诹炕治龅目陀^數(shù)據(jù)，而信用風險和市場風險則存在許多例如價格變動、違約率等可以利用的外部分析數(shù)據(jù)，相對而言較為容易進行風險度量。因為影響操作風險的原因大多是金融機構內部原因，并且風險因素和產生的可能性及損失的大小之間不具備明顯的關聯(lián)，所以，在實際操作中，很難有人尋求到一種方式可以清晰的描繪出操作風險，自然對于操作風險的度量來講，也具有非常大的困難。已經(jīng)掌握的操作風險度量模型有三種：
第一種：創(chuàng)建于數(shù)據(jù)之上的統(tǒng)計模型，此模型最具代表性的方式就是損失分步法，也被稱為LDA。此方式會先對單個損失的發(fā)生頻率以及大小通過參數(shù)進行評估，之后運用連接函數(shù)的方式將各種影響因素進行綜合; 第二種：依舊是統(tǒng)計模型的計算操作風險，可是主要應當通過定性方法進行校對模型，定性方法大致包含了風險排序法、情景分析法、排查法、權衡打分法等;
第三種：創(chuàng)建于操作風險過程的功能模擬智商的模型，透過單一的過程相互依存的方式來模仿影響因素之間的關聯(lián)性。
當然，就目前的操作風險度量方法而言，有兩種模型應當重點說明：第一種是用于測量操作風險的VaR技術。它的主要論點在于操作風險可以通過VaR技術進行測量，以建立來自內部和外部的操作損失數(shù)據(jù)庫為基本思想，并通過數(shù)據(jù)的操作損失分布，來確定一個置信區(qū)間，這樣就可以將VaR的操作風險計算出來。但也可以通過分析收益波動性來計算操作風險，也就是通過收益當中將市場風險以及信用風險的相關收益剔除掉，把剩下的收益當成和操作風險有關的收益，可是就這一點而言爭議性非常大;第二種是貝葉斯推斷網(wǎng)絡模型，也可以稱之為BBN模型，貝葉斯網(wǎng)絡逐漸被使用在度量以及模擬操作風險方面，其主要原因有以下四個方面：
第一，BBN推斷網(wǎng)絡模型描繪了對操作風險具有影響的各類因素，所以可以提供行為改變的原因;
第二，BBN可以使用在情景分析方面，計算出度量的最大經(jīng)營損失，并將市場風險以及信用風險有效結合;
第三，BBN適合用在度量以及模擬不同種類的操作風險方面;
第四，運用決策節(jié)點以及效用來充實BBN，來提升管理決策的明朗化。
BBN的結構屬于一種直接的非循環(huán)類的圖形，其中節(jié)點的意思是隨機變量，連線的意思是影響因素，BBN結構屬于一種流轉過程同各類因素的融合。BBN較為容易進行情景分析，投資經(jīng)理在進行債券交易的同時，對即將要執(zhí)行的交易通過情景模擬的方式來計算出預計的結算損失有多少，BBN較容易通過情景分析讓風險經(jīng)理針對外來的交易風險進行掌控，并且風險經(jīng)理可以透過針對市場風險因素以及信用風險因素的情景模擬，判斷出操作風險是怎樣同市場風險以及信用風險有效結合的。
貝葉斯推斷網(wǎng)絡模型可以用在一系列的度量操作風險上，針對同一個問題可以創(chuàng)建出很多個BBN網(wǎng)絡大框，并且決策人員可以透過返回檢驗的方法來判定哪種是最佳的網(wǎng)絡設計。通過理論以及實踐可以發(fā)現(xiàn)，貝葉斯推斷網(wǎng)絡模型非常值得金融投資機構使用操作風險度量以及模擬方式進行操作。
總之，操作風險度量大致有以下三種方式：
第一種，分析方式。這種方式對于損失產生的次數(shù)以及大小都給出了非常強硬的假定，之后通過一些統(tǒng)計模型來獲得操作風險的大小，大致上來講屬于一種定量測量的方式;
第二種，主觀判定方式。在執(zhí)行操作風險的度量時，由于缺少操作風險的損失數(shù)據(jù)，因此，想要通過數(shù)據(jù)進行評估操作損失的分布就變得尤為困難，至少對當前而言，用評估操作損失分布的方式來判斷金融投資的操作風險是不符合邏輯的。因此，當前國外的金融體系運用的操作風險度量方式普遍以定性評價方式為主，這種方式通過獨立的部門，經(jīng)由事先預定的風險評估指標針對每一個業(yè)務的缺陷進行評估，之后，再進一步進行細分;
第三種，定性和定量相結合的方式。這種混合的方式，使得相對風險排序、主觀方式的運用以及損失時間數(shù)據(jù)庫的建立進行有效結合。
四、操作風險的控制與管理
操作風險管理不僅要系統(tǒng)的進行分析預期損失以及未預期損失的緣由，并且也要評估風險，為風險的預防、降低轉移和為風險分配資本等做出努力。操作風險管理的步驟大致包括以下幾點：
1、明確風險管理的范疇以及目標。
高層的管理人員詢問過董事會之后，應當同企業(yè)的經(jīng)營策略、風險偏好相結合，為風險管理建立一個范疇以及目標。并且，還要制定一些短期的具體目標，以確保風險管理的工作可以穩(wěn)定的發(fā)展。這些短期的具體目標可以分為以下方面：
(1)明確定義一些關鍵的損失事件并進行命名，這樣才可以確保在未來的管理工作里可以更加方便的進行探討和分析;
(2)創(chuàng)建一個損失事件簿，為定量分析操作風險模型積攢數(shù)據(jù);
(3)創(chuàng)建統(tǒng)計模型分析特定損失時間的原因以及相互之間的關聯(lián);
(4)采取由于風險進行的資源配置和情景分析。
2、明確重要的風險。
員工通過高級管理人員的支持后，一定要明確哪些才是重要的風險。操作風險管理之所以失敗，是由于內容過于寬泛，所以在明確的同時，一定要嚴格依照高層規(guī)定的目標進行操作。
3、針對風險進行評估。
運用不同渠道獲得的數(shù)據(jù)，用來評估一些較為重要的過程以及資源的操作風險，評估的內容不僅包含了風險形成的沖擊，還包含了損失事件產生的概率。針對無法定量分析的風險，一定要找到產生這些風險的原因和可以通過怎樣的方式進行評估。并且，風險不同，相互間的依賴就不同，所以需要對她們之間的依賴性進行評估。
4、分析。
通過以上內容后，已經(jīng)初步判斷出各部門潛在的操作風險。隨之而來的，就是要為這些風險進行分析。先進行風險加總，然后進行可行的風險管理措施，之后要分析單獨的損失事件，再分析風險的過程以及資源的分配，分析出關鍵的風險因素，最后，針對風險管理的措施進一步進行分析。
5、通過措施消除存在于經(jīng)營過程以及資源當中的風險。
可以通過風險回避以及風險因素管理的措施、損失預報的措施、損失預防的措施、損失掌控的措施、降低損失的措施、應急措施和風險融資的措施進行管理。
6、針對操作風險的檢測報告。
一個規(guī)范的報告制度是一個成功的風險管理的首要條件。針對風險采取連續(xù)的檢測，并定期進行報告的方式可以有效的檢測出操作風險管理的需求，所以，持續(xù)的檢測對于任何一種風險管理來講都是必不可少的環(huán)節(jié)。
結束語：通過世界的角度來看，針對操作風險管理的分析才剛剛開始，雖然在金融部門的投資過程里運用了一系列的操作風險管理的方法，可是顯然這些管理方式還不夠健全，也缺少理論作為指導。操作風險在金融機構進行投資的過程里需要面對的主要風險，金融投資風險的管理成效如何完全在于怎樣操作風險管理。投資者應當建立長期的投資目標，以完善的風險政策進行總結和評論，進而為風險建立一個完善的制度及管理的支持。(作者單位：貴州省茅臺集團財務有限公司)
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